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从换手率来看，今年1月初A股换手率略高于10-14年熊市底部换手率。18年以来万得全A日均换手率最低在1.0%左右，10-14年熊市最低换手率在0.7%左右。从成交额来看，今年1月初A股相对成交额比先前三轮熊市底部更低。我们用熊市成交额 最低点占牛市成交额最高点的比重来表征相对成交额，这一指标在01-05年熊市、08年熊市和10-14年熊市分别为16%、17%和24%，而本轮熊市底部成交额占先前牛市成交额最高点的比例为13%，相对成交额更低。

责任编辑：陈永乐麦格理发布报告称，引述市场调查显示，药明康德（02359）在国内市占率达16%，全球市占率2%。该行认为，其临床试验业务将为未来两年提供最大的增长潜力，以及通过合作或股权投资的方式，与小型创新制药公司或生物科技公司合作。另外，通过合并及合营，公司已进入临床研究及其他合同研究服务（CRO）业务的整个产业链，使其与全球及国内同业有所不同。

01A股本轮熊市底部已筑就1.1A股历史性底部已现我们判断上证综指在19年1月4日日内触及2440点是本轮熊市的大底。当前A股处于熊牛切换初期，上证综指在19年1月4日（周五）日内触及2440点即为本轮熊市的底部，此次熊市底部与05年6月6日998点大底、08年10月28日1664点大底、13年6月25日1849点大底重要性相当，属于A股的历史性底部之一。投资思路应该从熊市左侧思维“用确定性防守，逢反弹卖出”转为熊牛反转的右侧思维“逢调整买入，买成长性进攻”。

杨德龙也表示，建议挖掘一些被低估的股票，配置确定性增长的板块，比如消费白马股、新能源汽车、芯片等方向的个股。新能源汽车代替燃油车是大势所趋，建议积极去配置上游的钴锂资源股和新能源汽车板块。芯片板块方面，国产芯片代替进口是未来的大方向。中兴通讯事件实际上是加速了芯片国产化的进展，认识到自主研发芯片的重要性，未来对芯片研发的投入也会进一步加大，可以多加关注。

三、发审委员情况：宁可错杀一百，不可遗漏一个2017年10月，IPO主板和创业板发委合并，IPO审核委员的职业背景出现较大幅度的调整。以前发审委员主要来自会计师事务所、律师事务所及交易所。而目前发审委员主要来自证监会及地方证监局系统的处级以上干部。

或许，美元作为全球储备货币的日子已屈指可数。文 |章玉贵上海外国语大学国际金融贸易学院院长编辑| 蒲海燕 瞭望智库1拖垮苏联、打压日本、点燃欧洲火药桶这些年来，美国经济迎来的幸福时光相当大程度上是建立在其他国家遭受痛苦的基础之上的。曾担任过美国海军部长和财政部长的约翰·康纳利曾对此有过经典的概括：美元是我们的货币，却是你们（世界）的“难题”。